次季大选投资手册
虽然政府迟迟不愿宣布解散国会，但全国大选已无悬念，必然将在今年第二季举行，近期外资不断进场累积股票，究竟为何而来？而一直在场外观望的本地投资者，要如何布署新一季的投资策略？
马股次季受大选阴霾笼罩，大选一日不举行，不少投资者都不敢轻举妄动，即使最近大市因受外资大量流入激励而节节攀升，散户也只能唉声叹气，把持定力抗拒诱惑。
从去年杪起陆续退场的散户“休战＂了几个月后，势必已“心痒痒＂，因此对于次季的投资部署，本期《投资致富》综合证券界人士的见解，捎来伴随“大选手册＂的次季投资策略，大家準备下场啰！
踏入4月，大选主题的炽热程度将持续飙升，加上近期蓝筹股获外资热烈追捧，分析员提醒投资者，市场资金可能会快速流出，因而较后马股或将更具波动性，惟相信表现强韧的银行股能起缓冲作用，抑制马股的下跌空间。
英特太平洋证券研究主管冯廷秀表示，外资在蓝筹股的持股水平逐渐提高，一旦出现任何不可预见的情况，不排除外资将大举流出。
“在外资｀权力’增强的情况下，将容易影响股市的波伏。＂
不过，他强调，由于银行股所佔的富时综指比重颇大，在不预期银行会面对强烈沽售的情况下，马股料能站稳脚步，而不会受到太大冲击。
“我们最坏的预测是马股跌至1500点，但与当前的高水平相比，差距也不显著。＂
他说，外资持续流入马股，主要是配合区域投资策略，除了大马，外资也继续流入区域市场，所以这只不过是区域资金流向趋势。
年初至今
外资净流入66亿
“外资已设下某程度的资金配置，所以无论在怎样的情况下，马股还是获外资流入。＂
数据显示，从年初至今，马股录得的外资净流入额为66亿令吉。尽管最近马币兌美元趋软，但并未引发外资的强大卖盘，反之外资在马股的持股权一直升高。
冯廷秀提到，一般基金经理都会在月杪进行橱窗粉饰活动，意味着3月份的买盘或已结束，而迈入4月份，马股的涨势可能会受抑制。
“我们预期经过上周的攀升后，马股本周或将恢复平静，短期内反而会有所回调。＂
股价已反映大选因素
肯纳格研究主管陈建尧指出，除非政局出现显著改变，但很大可能性是大选宣布后，综指在1595点至1605点间寻求扶持。
大选宣布后
1595点至1605点寻求扶持
“当然，马股能否在此水平持稳，则取决於大选结果。＂
他相信大选的不稳定因素已反映在股价中，但不符预期的大选结果将加剧市场的波动性，而引发的卖压则成为投资者的买进机会，特別是拥有潜在“底价＂估值的股项。
“无论如何，国内金融体系充裕游资，将能抑制股市的下滑风险，目前游资仍企稳於3千零90亿令吉。若以25%公众持股水平计，这足以吸纳公众持股部份。＂
外资仍是马股的净买家，且在债券方面的持股权创下历史高峰。至於货币市场的每日游资也超过100亿令吉。
陈建尧将今年马股30大成份股的核心净利成长预估，从9.9%下调至3.1%，而明年则料增长9.6%，虽然对此不会感到担忧，但低盈利成长意味着市场的催化剂不大。
“过去6年平均15倍本益比足以应对任何国内及外围冲击，以2013年核心净利计，这相等于1560点，而较强的支持水平则介于1455点至1475点。＂
派息和盈利两大指标
中小型股续成焦点
分析员认为市场应持续将投资焦点放在中小型股，小型股料仍无看头，并认为“估值＂不应被放大，反而良好派息及稳定盈利水平是不可或缺的两大指标。
冯廷秀指出，投资者不应将太多焦点放在估值层面上，因此目前马股本益比已比过去6年的平均值来得高。
已没有“便宜货＂可捡
“在这样的情况下，投资者将很难找到所谓的｀价值股’，已经没有｀便宜货’可捡了，而可以选择的，则是本益比相对低的股项，并符合良好派息及盈利持续上升这两大条件。＂
他也说，与马股富时综指相比，创业板指数已明显“落后大市＂，相信接下来小型股股价将持续呈下滑格局。
以个別领域计，冯廷秀表示，周期性建筑领域并不廉宜，如金务大（GAMUDA，5398，主板建筑组）及怡保工程（IJM，3336，主板建筑组），但领域轮流炒作利好却能成为支撑因素。
“产业领域虽获依斯干达经济特区激励，不过所散发的利好也可能会随时停止。＂
消费股估值过高
他说，目前消费股估值已过高，如雀巢（NESTLE，4707，主板消费品组），投资者应转向选择低市值股项如海鸥企业（HAIO，7668，主板贸服组）及味之素（AJI，2658，主板消费品组），其中前者已处在复甦的轨道上，而后者则获周息率利好支撑。
油气股展望好坏参半
至於油气股展望则好坏参半，但投资者可选择拥有良好价值的云升控股（YINSON，7293，主板贸服组）及迪联（DELEUM，5132，主板贸服组）。
他指出，银行股受股息再投资计划支撑，预计会持续引起市场购兴，而随着更多伊斯兰资金流入大马，相信大马回教保险（TAKAFUL，6139，主板金融组）将成为焦点之一。
种植股表现看淡
不过，他却持续看淡种植股的表现，虽然目前的风险减低，惟由于供应持续湧进市场，因而仍难逃悲观情绪。
另外，陈建尧建议投资者继续沿用“逢低买进、逢高卖出＂策略，买进水平为马股处於1600点以下，而卖出水平则是1695点以上。
“除了银行、消费、油气、电力及电讯股，若大市大幅下滑，我们也建议投资趁低买进教育、手套、保健股，甚至若种植股估值合理，也可考虑买进。＂
根据分析，市价与目标价之间存有高度关联，当前马股仅比1740点目标水平折价6.6%，显示折价程度并不诱人。
“近几年的走势显示，马股折价水平在3%至12.5%间波动，平均值为7.7%，相等于1605点至1610点，而最佳买进水平为最高折价水平的1525点。＂
不过，若折价水平收窄至2.9%，相等于马股上升至超越1695点，则是良好的套利水平。＂陈建尧给予马股1660点至1750点目标水平，但年杪料仅企於1705点，相等于17.3倍本益比。
由于这仅比当前水平高出5%，因而并不具吸引力。
他也较推崇比较不受大选影响的领域及股项，并建议投资者买进在未来两个月将派息的股项。一般财政年落在12月杪的公司会在2月发佈业绩时宣布派息，而派息日则普遍落在3月至5月。
“为此，我们建议投资者买进这些派息的股项，无论大选结果如何都能取得股息，当然持续捎来正面回酬的股项也是投资策略之一。＂
肯纳格研究“加码＂的领域：
银行：
过去3个月，银行业逐渐步向其合理水平，而不再被视为廉宜。大马银行是相对的“落后者＂，主要是因为估值低企；马来亚银行（MAYBANK，1155，主板金融组）具抗跌性，归功於盈利展望可期及6.4%周息率；艾芬控股（AFFIN，5185，主板金融组）则被点名为“黑马＂，一旦大选的不确定因素消散，该公司将能从中受惠。
非银行金融业：
资产负债表水平良好，但马屋业（MBSB，1171，主板金融组）及永旺信贷（AEONCR，5139，主板金融组）需要新的资本管理计划以解决低资本率问题，惟筹资活动是正面的，以持续支持未来的贷款及盈利增长。
消费：
由于赚幅受压，消费业仍充满挑战，所面对的潜在风险包括美元持续上升、最低薪金制落实及行销活动开销上升。若消费股在大选后的动力放缓，不排除下调大型消费股的目标价，因为盈利平平及一般的派息率将无法吸引投资者的目光。目前雀巢（NESTLE，4707，主板消费品组）、建裕珍厂（KIANJOO，3522，主板工业产品组）及全利资源（QL，7084，主板消费品组）仍获“跑赢大市＂评级。
油气：
虽然油气股近期业绩没有惊喜，不过从今年首季起利好消息不断传来，特別是岸外支援船舰业。这是好的开始，并将持续支撑油气业成长，而沙肯石油仍是领域首选股。
产业：
对在依斯干达经济特区拥有庞大发展计划的发展商感到正面，因为这将是强稳销售的成长动力，并对高贝它发展商有利。同时，即将掛牌的依斯干达浮城（Iskandar Waterfront）也有助激励柔佛发展商的估值。UEM置地成为领域首选股，并获调升至“跑赢大市＂评级。
电讯：
虽然电讯股从年初至今的股价表现失色，不过受惠於抗跌特质及良好周息率，将能在大市不稳定期间提供支撑。马电讯及数码网络（DIGI,6947,主板基建计划组）料显现短期买进机会。虽然电讯业竞争激烈，但相信近期估值将触底。
电力：
大选举行后，电费调涨将成为焦点在所，加上马拉科夫（Malakoff）重新掛牌有助电力业获重估，而国家能源则仍是首选股。
肯纳格研究2013年
次季10大首选股
大马银行：
大马银行（AMBANK，1015，主板金融组）去年股价表现落后大市，投资者主要担心收购天安保险（Kurnia）和马婆卡（MBF）而导致每股盈利遭稀释。目前该公司本益比处於历史低端水平，而且与过往平均1.6倍相比，股价与账面值比折价12.5%。该股今年料可有所反弹，归功於良好盈利成长纪录并获新业务成长推动，包括中小企业贷款及存款等，而股本回酬料成长14%至15%。
高产尼品：
高产尼品（KOSSAN，7153，主板工业产品组）仅以9.3倍本益比交易，但随着持续生产高赚幅手术手套，预计可收窄与同侪的估值。新生产线投入营运将为盈利成长作出贡献，每年可生产13亿只丁晴手套。
马化控股：
随着业务分拆料将在6月完成，预计会促使未来数月市场情绪进一步改善。虽然马化控股（MPHB，3859，主板贸服组）股价已从3令吉20仙回弹，但目前趁低买进仍不会太迟。在完成业务分拆后，该公司的派息额将从当前的50%提昇至80%，成为周息率最具吸引力的股项之一，且是博彩业的首选股。
太平洋与东方：
太平洋与东方（P&O，6009，主板金融组）电单车保险业务交出良好盈利表现，相信今年会出现回拨，进而降低索偿素质。该公司近期脱售太平洋与东方保险，有望捎来更高的派息额或进行资本回退。太平洋与东方正寻求改善股票流通性，预计可能展开股票拆细计划。
PPB集团：
PPB集团（PPB，4065，主板消费品组）的最坏时期或已过去，2013财政年全年净利料将按年增长17%，主要催化剂是新加坡联号公司–丰益的油籽及谷物业务重新攫取盈利，加上印尼产能扩大50%促使棕油业务前景改善。该股短期内将获每股11令吉75仙账面值支撑。
沙肯石油：
沙肯石油（SKPETRO，5218，主板贸服组）涉及多方面油气业务、国内市场地位巩固及逐渐迈向海外市场，而持续受唱好。在收购Seadrill后，新钻油井将潜在为该公司作出额外盈利贡献。
陈唱摩多：
陈唱摩多（TCHONG，4405，主板消费品组）计划今年攫取10%更高的市佔率，达到6万4千辆销售目标，主要获Almera车款支撑及其他升级版车款，而组装业务也交出不俗表现。该公司正以12.1倍本益比交易，低于同侪的15.7倍。
国家能源：
政府料持续执行额外燃料成本共同承担机制，直到获准调高电费为止，因而国家能源（TENAGA，5347，主板贸服组）盈利前景受到保障。同时，马六甲再气化厂房於次季投产后，新天然气供应将能应对燃料成本上升问题。
马电讯：
马电讯（TM，4863，主板贸服组）是电讯业的首选股，虽然市场认为ASTRO公司（ASTRO，6399，主板贸服组）及明讯（MAXIS，6012，主板贸服组）合力推出网络电视，将威胁马电讯的Unifi高速宽带服务，不过相信马电讯将能采取正确策略作出应对。该股近期可能会出现买进契机，特別是在触底之后。
UEM置地：
柔佛州发展商前景受看好，UEM置地（UEMLAND,5148,主板产业组）料能从依斯干达经济特区中的发展计划受惠。以发展总值计，该公司有66%地库坐落在柔佛州。UEM置地放眼今年取得30亿令吉销售目标，并推出总值40亿令吉新计划。
来之 ：（星洲日报／投资致富‧投资焦点）