股市中充满了许多疯狂且不理性的行为，盲目追高杀低的“羊群现象”最常发生；此外，还有一种叫做“博傻理论（Greater Fool Theory）”，也就是投资者常显现过度乐观或过度自信的行为，深信自己不是那一只最后的老鼠，总会有个比自己更傻的人会接手，但结果常是：那个最傻的家伙就是自己。
股神巴菲特说：“玩扑克的时候，放眼一看，你就能看出谁是冤大头；如果看不出，那么冤大头就是你自己。”就像“博弈”一样，这里是比谁更傻，所以又叫博傻理论。
博傻理论（greater fool theory），是指在资本市场中（如股票、期货市场）：人们之所以完全不管某个东西的真实价值而愿意花高价购买，是因为他们预期会有一个更大的傻瓜会花更高的价格从他们那儿把它买走。
博傻理论告诉人们的最重要的一个道理是：在这个世界上，傻不可怕，可怕的是做最后一个傻子。
其实，在期货与股票市场上，人们所遵循的也是这个策略。许多人在高价位买进股票，等行情上涨到有利可图时迅速卖出，这种操作策略通常被市场称之为傻瓜赢傻瓜，所以只能在股市处于上升行情中适用。
从理论上讲博傻也有其合理的一面，博傻策略是高价之上还有高价，低价之下还有低价，其游戏规则就像接力棒，只要不是接最后一棒都有利可图，做多者有利润可赚，做空者减少损失，只有接到最后一棒者倒霉。
该理论认为，股票市场上的一些投资者根本就不在乎股票的理论价格和内在价值，他们购入股票的原因，只是因为他们相信将来会有更傻的人以更高的价格从他们手中接过“烫山芋”。
支持博傻的基础是投资大众对未来判断的不一致和判断的不同步。对于任何部分或总体消息，总有人过于乐观估计、也总有人趋向悲观，有人过早采取行动，而也有人行动迟缓，这些判断的差异导致整体行为出现差异，并激发市场本身的激励系统，导致博傻现象的出现。这一点在马来西亚股市表现得相当明显。
感性或理性博傻？
对于博傻行为，也可以分成两种，一类是感性博傻，一类是理性博傻。
前者，在行动时并不知道自己已经进入一场博傻游戏，也不清楚游戏的规则和必然结局。
而后者，则清楚地知道博傻及相关规则，只是相信当前状况下还有更多更傻的投资者即将介入，因此才投入少量资金赌一把。
理性博傻能够赢利的前提是，有更多的傻子来接棒，这就是对大众心理的判断。当投资大众普遍感觉到当前价位已经偏高，需要撤离观望时，市场的真正高点也就真的来了。
“要博傻，不是最傻”，这话说起来简单，但做起来不容易，因为到底还有没有更多更傻的人是并不容易判断的。
一不留神，理性博傻者就容易成为最傻者，谁要他加入了傻瓜的候选队伍呢？
所以，要参与博傻，必须对市场的大众心理有比较充分的研究和分析，并控制好心理状态。
绝不做最后一个傻瓜
定律比一比，你傻、他傻、我傻，谁更傻？
而投资成功的关键就在于能否准确判断究竟有没有比自己更大的傻瓜出现。
在博傻理论中，只要你不是最后的那个傻瓜，你就是赢家。
在许多投机行为中，关键是判断“有没有比自己更大的傻瓜”。
只要有，那么剩下的只是赢多赢少的问题。如果再没有一个愿意出更高价格的更大傻瓜来做你的“下家”，那么，很显然你就成了最大的傻瓜。
所以，你必须要睁大眼睛，不做最后一个傻瓜。
人生到处有陷阱，如何避免陷入这类”陷阱”，也是一门不小的学问，心理学家鲁宾的建议是：
1.确立你的底线及预先的约定，譬如投资多少钱或多少时间。
2.底线一经确立，就要坚持到底。譬如邀约异性，自我约定”一次拒绝就放弃”，不可为“五次里面有三次拒绝才放弃”。
3.自己打定主意，不必看别人。事实证明，两个陌生人在一起等公车，“脱身”的机会就大为减少，因为“别人也在等”。
4.提醒自己继续投入的代价。
5.保持警觉。
这些方法都很容易理解，但却“知易行难”，一旦掉入这类陷阱，抽身是不太容易的。
罗凤琴 金融系硕士/合格财务规划师/肯纳格投资银行经纪
（来源：南洋网 – 财经周刊）