玉楼金阙：如何长久？ (5)杨忠礼电力退场应惠己及人
财经评论
2013-10-02 10:04
8月28日那天，杨忠礼电力（YTLPWR）做了一项前所未有的动作，它把2.5亿库存股一笔勾销。
是的，既不是派给股东也不是卖回去公开市场，而是把这笔库存股完全注销了。这几乎是3.4%的股份，若以当时市价1.55令吉来算，可是3.88亿令吉的价钱。
是什么原因促使杨忠礼电力改弦易辙，不好象往年一样将股票当股息派回给股东呢？
从会计的角度来看，这的确是处理库存股的最佳方法之一，不过人非草木，看到白花花的金钱一瞬间化为乌有，心疼在所难免。
或许是杨忠礼电力的董事想通了，一味的回购股票，再派出去，之后再回购，又再派出，似乎对每股盈利没什么裨益。
不是吗？好不容易强化每股盈利，转眼间因库存股派出了，盈利又再稀释。周而复始，对公司而言，好处不长久。反而注销了库存股，股票数额从此减少，增加每股盈利的努力终于落实。
迅速回购减少流通
更深一层的体会，股票减少之后，每位股东的权益还是一样，但如果大股东要私有化，就无需考虑库存股如何处理的问题。
公司快马加鞭，一经注销库存股，马上又开始股票回购，在一个月的时间内，库存股回到1.36亿，约2%的水平，行动快速惊人。这回的成本更高，股价提升到约1.80令吉。
大股东杨忠礼集团的持股不变，换句话说，如此迅速的回购股票，只是把市场流通量迅速的减低。
能够和公司回购股票抗衡的，似乎只有公积金局这个硬把子。
不过，只见其持股也迅速在减少之中，由一年前的9.5%，减到目前的6.8%左右。
杨忠礼集团的持股约是55%，加上家族持股，该有60%；而凭单更是控制了75%，预料随公司积极回购股票的行动，将导致其股权继续增加。
同时，公司把股息减到最低程度，正是逼使小股东将周息率不再吸引人的杨忠礼电力逢高卖出，找别的高股息股票来顶替。
那么，什么时候才是出手私有化的最佳时机呢？我想应该是快了。
公积金局减持配合
和大股东的持久战，一向是小股东吃亏，因为大股东可以享有董事费和薪水，小股东却只能靠股息或资本增值赚钱。
只是我们不明白，何以实力强大的公积金局这回配合杨忠礼电力，一卖一买。
难道公积金局不相信杨忠礼电力前景可期？抑或是杨忠礼电力的低股息“惩罚”见效，公积金局必须卖掉一些股票，以弥补失去高股息的错漏？
行文至此，欣闻丹斯里杨忠礼夫妇欢庆60周年钻婚纪念，一时佳话，贺喜连连。
我们深受丹斯里的情深义重所感动，也希望恩泽所及，对不离不弃的小股东一样情义深重，不巧取豪夺。
虽然在商言商，但行年八十有多的丹斯里，还有什么不曾拥有？
若让追随左右的小股东有一个令人满意的退场计划，突显情义，纵然百年之后，依然名留青史，为后人津津称善，60钻婚如此长久之余，添一喜满；到70白金婚之时，广邀杨忠礼集团股东如我等一齐衷心祝贺，何乐而不为？
•陈金阙 专业财务规划师
Subscribe to:
Post Comments (Atom)