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關注投資主題‧馬股2012最好也最壞

投資致富

2012-02-12 19:48

2012年是個怎樣的投資年代？套句“雙城記”的話，“這是最好的時代，也是最壞的時代；是充滿希望的春天，也是令人絕望的冬天”。所以，2012年，左閃右避，恐怕避不了，同時往最好和最壞的方向去發展。

對於瑞銀（UBS）而言，我們或許沒有機會擁有充滿希望的春天，但是，今年冬天應該不會讓投資人太失望才對，因為除了外圍的紛紛擾擾，國內還有許多意想不到的投資主題，屈指一數，即有選舉、馬新關係提昇、油氣錢景……

歐元債務危機惡化、美國經濟步履蹣跚、中國經濟可能硬著陸，瑞銀大馬研究主管胡進發（譯音）不諱言，短期間馬股難逃市場震盪，而這些宏觀趨勢正主導馬股脈搏。

今年，投資者只有兩條路，一是購買較高貝他或週期性的股項，以隨歐元債務情況或市場情緒改善，釋放的漲潮中佔先機；二是採取抗跌策略，對盈利能見度高、現金創造能力強、週息率合理的公司“下注”。

“預見外圍情況將恢復正常並帶來股市漲潮，但已散發抗跌力的馬股，可能在漲潮中‘落後大市’。”

無論如何，瑞銀仍看好馬股的抗跌韌力，更總結了馬股這12個月的主題，包括目前深受矚目的大選、馬新關係的更上一層樓、大馬“錢”途無量的油氣潛力。

選舉醞釀漲潮？

基於馬股在之前6次選舉的表現參差，瑞銀認為，此次同樣無明確方向，惟礙於投資者情緒疲弱，大選前漲潮可能性低。

無論如何，瑞銀不排除首相拿督斯里納吉隨市場情緒改善，儘快舉行第十三屆大選，然而，若大選結果維持現狀，馬股將何去何從？

瑞銀分析，屆時，轉型計劃可能加快步伐，政府料快馬加鞭，削減燃料與能源津貼，同時推出消費稅，以強化政府財務。

此外，政府或將積極採取策略，刺激私人投資機會與提高國家競爭力。

若上述預測實現，將為馬股帶來長期結構性重估，並對週期股有利。短期而言，國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）有望自電費轉嫁機制中受惠。

另外，據以往大選前漲潮，散戶一般對執政陣營相關股項感興趣，這些公司如沙布拉浪峰（SAPCRES,8575,主板貿服組）、MMC機構（MMCCORP,2194,主板貿服組）、多元資源工業（DRBHCOM,1619,主板工業產品組）、馬資源（MRCB,1651,主板建筑組）、佐漢控股（JOHAN,3441,主板金融組）與喬治肯特（GKENT,3204,主板貿服組）。

主要受惠股
聯昌集團（CIMB,1023,主板金融組）
UEM置地（UEMLAND,5148,主板產業組）
怡保工程（IJM,3336,主板建筑組）
肯油企業（KENCANA,5122,主板貿服組）

馬新關係依斯干達“臨界點”？

馬新關係改善，或帶動更多新加坡人在努沙再也與依斯干達區域的投資活動，這些具催化劑的發展預計在今年完成。

大型計劃預計在今年內完成，包括連接新山與努沙再也的沿海大道、樂高樂園（Legoland）主題樂園、柔佛名牌商品城（Johor Premium Outlet）、馬爾波羅學院（Marlborough College）、荷蘭海事研究所（the Netherlands Maritime Institute）、南安普敦大學（University of Southampton）、公主港的室內主題樂園與盛貿酒店（TradersHotel）。

瑞銀相信高度涉足依斯干達區域公司將從中受惠。

主要受惠股：UEM置地（UEMLAND，5148，主板產業組）

油氣下個焦點？

國家石油（Petronas）宣佈自2011年起的5年資本開銷達3千億令吉，以提高國內汽油產量。此外，政府有意逐步讓半島油價按市價波動，有望帶動更多生產。

至於大馬其他油氣公司，政府提供的稅務津貼與國油頒發的邊際油田服務，有望激勵投資與消費，尤其國油可能允許不具執照的本地與外國業者競標船艦製造與操作計劃。

理應在近期公佈的計劃包括北馬盆地、第二邊際油田風險分享計劃與石油、化學綜合發展計劃（RAPID），國油也已批准14項強化採油計劃。

主要受惠股
戴樂集團（DIALOG,7277,主板貿服組）
阿瑪達（ARMADA,5210,主板貿服組）
肯油企業（KENCANA,5122,主板貿服組）

馬幣可走強至2.6

若全球經濟局勢正常化，瑞銀預計，馬幣兌美元在今年與明年杪，分別走強到2.8與2.6。

原棕油值得再探討？

瑞銀相信，原棕油價已反映大部份壞消息。儘管歐元區經濟疲弱打擊棕油需求，瑞銀認為，原棕油價下挫風險有限，除預見中國、印度與印尼將推高需求量，油籽種子供應緊縮也料對棕油前景有利。

“隨目前是原棕油產量的低潮期，首季原棕油價有望攀升。”