選後覓牛蹤‧投資全攻略
2013-05-13 11:16
國陣以簡單多數票保住政權，但瘋狂的游資令大馬成了外資加碼的國家，牛市行情“呼之欲出＂，然而，對於大馬投資者最熟悉的“戰場＂，究竟該如何佈局才能有效增加獲利，降低風險？
或許，國陣的政治宣言可成為投資者“按圖索驥＂的藍本……
儘管首相拿督斯里納吉贏得的主要議席自63%降低到60%，是國陣有史以來第二差勁的表現，但在游資唾手可得的今天，這不再是馬股的阻力……
儘管反對黨領袖拿督斯里安華質疑大選舞弊而拒絕承認這選績，令大選風險揮之不去，但在游資蜂擁而至的今天，這也不是外資放棄大馬主場的理由……
狂熱的游資，正是馬股在選後“橫衝直撞＂的原因，選後首日狂飆131.45點或7.76%至1826.22點歷史新高，不僅創下1999年8月以來的最大單日漲勢，也一洗308政治海嘯暴跌9.5%的血恥，儘管馬股在兜兜轉轉後又退至1780點之下，但在外資熱滾滾下，這場狂歡的派對，料持續一段時間。
ARECA資本首席執行員黃德明受訪時表示，以馬股近期的成交量和走勢來看，馬股現已處於牛市的十字路口，雖然不是超級牛市，但短期漲潮顯然可期。
“不過，一旦馬股趕上區域股市的步伐，企業盈利將是馬股的關鍵指標，若企業盈利唱淡，該漲潮恐消退。＂
達證券表示，隨國陣繼續掌權，目前的親商政策和市場轉型計劃都將持續，政府政策和成長策略也將重返軌道，這不僅對市場情緒有利，也將提振大馬的投資心情。
“隨投資者重返市場以物色股項，馬股有望強勁復甦，料進一步推升馬股。＂
不過，達證券相信，一旦馬股抵1780點，可能出現回調，企業盈利成長展望、巫統大會選舉的結果、全球中行在年杪前撤回貨幣政策，皆是馬股可能“停頓＂的原因。
各股表現大比拼
無論馬股何去何從，大選後，政府可能選擇著手和基本建設、建築有關的計劃，如第2捷運線、金馬士-新山的雙軌電動火車、沙登-金鑾鎮-布城大道、東部疏散大道、獨立遺產大廈、冷岳2廢水處理廠……
除消費稅，電力領域的結構轉型和延宕已久的津貼合理化計劃或重返焦點……
反對黨保持雪州政權，水務領域的重組計劃可能持續面臨阻力，惟雙方最終仍可能聯手解決水務問題……
上述發展，皆可能左右投資者在狂歡派對中的機會，誰是輸家？誰是贏家？一切盡在國陣政治宣言中。
汽車賺益承壓★★
下調車價在選戰時成為兩黨討民眾歡心的目標，國陣在政治宣言中曾提及，將藉國家汽車政策逐步削減車價20至30%，並提高國產車的競爭力，這意味汽車業者的賺幅難免受影響。
不過，達證券相信，車價不會顯著降低，因這或掀起骨牌效應。隨車價下調可能導致領域中期銷量減少，業者賺幅將隨之降低，合順（UMW，4588，主板消費品組）和MBM資源（MBMR，5983，主板貿服組）估計是領域輸家。
達證券相信，政府將通過兩管道-成本削減計劃或廢除國產稅來達標，而這可能導致汽車零件製造者的賺幅減少，同時，普騰（Proton）和第二國產車（Perodua）等本地汽車製造業者的訂單受限，也可能無法彌補賺幅的減少，進而導致盈利受挫。
儘管如此，隨較小型業者的股本回酬走軟，相關業者可能整合以改善業務銷量，進而拉起汽車零件業者的整合風，這對領域影響正面，而一旦領域開放，這些業者的競爭力也料提高；普騰若私有化也可能讓政府在調整國家汽車政策方面更加彈性。
無論如何，廢除國產稅恐是領域的嚴重風險，主要是消費者可能因車價有望下調而暫緩購車、領域總銷量可能在短期內顯著下挫、賺幅走低可能壓制總領域銷量成長。
銀行貸款需求增★★★★★
由於國陣繼續執政將確保經濟轉型計劃如期進行，較大型的投資銀行業者，如聯昌集團（CIMB，1023，主板金融組）、馬來亞銀行（MAYBANK，1155，主板金融組）、興業資本（RHBCAP，1066，主板金融組）和大馬銀行（AMBANK，1015，主板金融組）的盈利，皆有望隨資本市場活動激增而轉強。
商業領域涉足率最高，非零售貸款佔總貸款逾60%的銀行，如聯昌、馬銀行和興業資本，料更易受惠。
此外，政府若真的逐步降低車價，也料帶動汽車貸款需求，而車貸涉足率較高的銀行，如大馬銀行和艾芬銀行（AFFIN，5185，主板金融組），也可望從中受惠。
消費罪惡稅具上調風險★★★
消費領域的展望料保持，啤酒和煙草業務也料如常進行，惟卻面臨政府上調稅務的風險。
達證券保持2013和2014財政年的私人消費成長預測各7.2和7%，相信政府自今年額外分發的74億令吉現金，料提振消費業的士氣。
不過，礙於消費股股價已高，投資者宜套利。
一些股項，如永旺（AEON，6599，主板貿服組）、星獅（F&N，3689，主板消費品組）、雀巢（NESTLE，4707，主板消費品組）和英美煙草（BAT，4162，主板消費品組）的本益比皆已超過20倍，導致週息率已收窄至4%以下。
建築前景看俏★★★★
大選的不明朗因素解除，令原本裹足不前的建築計劃繼續前進，建築業者的合約流料更明朗，業者也可以全面專注執行計劃。
政府在宣言中放眼的計劃，包括國家高速鐵路、泛婆大道、東海岸大道的擴充、西海岸大道的建設、逐步減少城市間的收費站、半島長達6千300公里，及沙巴和砂拉越各長達2千500和2千800公里的道路建設、雪蘭莪、聯邦直轄區和吉蘭丹的廢水處理計劃。
然而，政府的預算減少，卻可能導致承包商面臨成本壓力，承包商若被迫展延計劃，勢必影響盈利賺幅。
保健展望不變★★★
國陣在宣言中擬發展一個國家系統，以為國民提供素質保健，長期雖對保健業者有利，但在計劃仍在初步階段下，領域展望暫不變。
目前，中央醫院和私人醫院的入院比例各佔74和26%，一旦政府增加資源，私人醫院的病人數量料走高，惟淨效應將胥視病人提高的醫療費。
手套影響微★★★
基於手套業者不依賴政府合約，業務情況不變，只是，政治意向卻可能影響一些手套業者，主要是支持反對黨者，日後可能遭“秋後算賬＂，在獲得基建或新天然氣供應以拓展廠房上，或無法獲政府支持。
另外，在國陣執政下，未來5年的天然氣估計自每MMBtu（百萬熱能單位）15令吉增至40令吉，這唯恐打擊手套業者，因燃料成本佔業者總成本約8至11%，而天然氣佔燃料成本55到80%。
若天然氣價提高到40令吉，業者總成本將增加7千萬至1億4千萬令吉，或自6%增至11%。儘管如此，因政府將以循序漸進方式上調天然氣價，相信手套業者擁有充裕的時間轉用再生能源，或轉嫁成本予消費者。
媒體前景中和★★★
隨政府保住聯邦政權，印刷媒體和出版條例不會顯著變動，媒體領域的政策也不會有重大改變。
同時，政府承諾拓展快速公交系統至各首府，這對在公共巴士上提供數碼媒體服務的亞洲媒體（AMEDIA，0159，創業板貿服組）有利。
油氣盈利看漲★★★★★
隨政府將持續經濟轉型計劃的目標，國家石油的資本開銷也將持續並帶動油氣投資，令油氣業者未來數年的盈利看漲。
國油2011至2015年的資本開銷多達3千億令吉，達證券保持國油將加快資本開銷步伐的看法。
電力有望調高電費★★★★
國陣的勝利對電力領域有利，政府可能在6月調整電費，和在年杪前推出穩定機制的基金，將是領域的兩大焦點。
國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）無疑將凝聚勢頭，長期的業務展望可期，任何電費調漲皆將立即提振國能的盈利，更重要的是，穩定基金的設立將重組天然氣津貼，最終開放電費的機制。
產業盈利續走強★★★★★
國陣就產業方面的承諾大致對產業發展商有利，龐大的未入賬銷售料支撐盈利、政府沒有祭出打房措施讓產業繼續前進、低利率有利於產業的購置，亦為領域錦上添花。
政府將持續推行的計劃，包括一個大馬人民房屋計劃和公務員一馬房屋計劃、經濟轉型計劃和經濟走廊的計劃，如大馬依斯干達計劃、大吉隆坡計劃和雙溪毛糯橡膠研究機構地段發展計劃。
在外資信心轉強下，依斯干達計劃料進一步凝聚動力，實達集團（SPSETIA，8664，主板產業組）、馬星集團（MAHSING，8583，主板產業組）估計是主要受惠者。
達證券預見，政府為了發展可負擔房屋，將在未來5年推動地段銷量和重建發展計劃，實達集團料自政府和私人領域的合作計劃中受惠。
電訊競爭激烈★★
電訊領域營運持續面對挑戰，歸咎於數據和設備銷量的貢獻提高導致賺幅壓力，加上市場競爭激烈。
國陣宣言包括1）降低寬頻費至20%；2）強制服務供應商確保流動電話和無線網絡的素質；3）在公共機構提供免費WiFi寬頻；4）在所有學校推出筆電和網絡方案。
第一個方案料導致固定寬頻服務的定價走低，一級服務供應商的賺幅料保持，但馬電訊（TM，4863，主板貿服組）卻可能承受賺幅萎縮的壓力，因Unifi的使用率增加助抵消衝擊。而政府也可能和馬電訊探討降低影響的方案。
第一和第四方案皆對電訊業者有利，因這將提高無線網絡和固定寬頻的滲透率，最終提高業者的寬頻營收，惟數據貢獻提高恐降低賺幅。
至於第二方案，電訊公司料需提高資本開銷以網絡基建，但業者早前積極分享基建已改善服務素質。
第三方案對立通國際（REDTONE，0032，創業板貿服組）最有利，因該公司的核心業務之一是在大都市的中心、城鎮和其他商業大樓中建設、擁有和經營WiFi基建和網絡，政府WiFi計劃也是立通過國際的主要盈利貢獻者。
水務資產洽購料加速★★
水務股短期內料面對負面效應，尤其商業高峰（PUNCAK，6807，主板基建計劃組），因水費調漲的展延將持續向該公司的資產負債表施壓，惟中期內，政權不變仍有望加快水務資產收購的洽談。
達證券相信，水源短缺將是顯著的政治風險，相信州政府將嘗試解決該問題，可能藉調高獻購價或經營和維修公司的股權來解決問題。
大行授招投資部署
大選後，馬股重新洗牌，證券行的“諫言＂，或許，能夠助你在新格局中，擺脫之前舉棋不定的納悶。
（星洲日報／投資致富‧投資焦點）