大馬全國大選明朗化，解除馬股最大隱憂及不确定因素，進入2013年第三季，馬股未來前景是褒是貶，未來3個月將往向何方，是市場熱切尋求的答案。
馬股國內市場因素轉向平穩，預料政府將持續推動經濟轉計劃（ETP），刺激國內消費市場，以推動經濟成長，成敗將直接影響馬股未來趨勢。
分析員普遍較擔心海外市場因素，主要是海外市場走勢較震盪不靖，特別是短期將受到美國量化寬松貨幣政策（QE）措施即將退市收水行動干擾，加上歐元區主權債務危機尚是余波未了，中國及日本經濟及股市變數增多，都是足可衝擊全球股市的成敗元凶。
有鋻於此，在關注國內市場各項主要因素，以期在馬股脫穎而出攫取股市財富，也有必要追縱影響馬股動向的關鍵海外發展因素，避免顧此失彼，最終與股市投資獲利失之交臂。
證券分析家認為，影響馬股今年第三季走勢，投資有必要密切關注的6大因素，包括建築業領域推出大型發展計劃、國家石油加速頒發以10億令吉計的油氣工程合約、大型新上市計劃、公務員起薪7月1日生效、2014年度財政預算案，以及巫統黨選等，將是馬股主要“催化劑”。
6大國內催化因素
達證券分析家認為，預料經濟轉型計劃（ETP）效應持續發酵、基建及油氣領域工程合約陸續出台、捷運地鐵（MRT）及輕快鐵工程（LRT）這兩項計劃，就需要耗資約300億令吉，料使建築業成為最大贏家。
達證券指出，今年至今為止，建築業領域攫取的最大工程合約，為阿末查基資源（AZRB，7078，主板建築組）今年2月奪得的巴生河流域東部高速大道，總值15億5千萬令吉。
在全國大選明朗化後，預料更多建築工程合約將在第三季或是半年內頒出。今年可能推行的工程合約，包括第二座泠岳食水過濾廠設施、砂州的沙瑪拉朱港口，以及遺產獨立大廈等。
上述建築工程計劃潛在受惠上市公司，包括金務大（GAMUDA，5398，主板建築組）、WCT公司（WCT，9679，主板建築組）、阿末查基資源、怡保工程（IJM，3336，主板建築組）、UEM以及楊忠禮機構（YTL，4677，主板貿服組）等。
達證券指出，在油氣領域，國家石油計劃在2011年至2015年的5年開銷，將耗資3千億令吉。惟至目前為止，國油僅頒出約900億令吉工程合約，預料在其餘的2年半里將會“快馬加鞭”，特別在提昇石油生產（EOR）計劃、邊際油田以及深海採油領域的工程合約。
達證券的首選本地油氣股為沙肯石油（SKPETRO，5218，主板貿服組），主要是它擁有綜合多元油氣業務、強勁工程執行能力記錄，以及擁有國際市場經營經驗，涉及海外市場包括巴西、澳洲以及印度等，使它奪取更多合約的勝面較高。
達證券認為，馬股在今年內加速上市計劃，包括亞洲航空X、聯熹能源、伊斯干達濱海灣、第一大馬發展公司旗下的發電資產，以及大馬西港等，預料將進一步加強馬股的深廣度，刺激市場交投情緒，同時也有助吸引更多外資進入馬股。
“政府今年3月宣佈，公務員會在7月1日起加薪，升幅介於80令吉至320令吉，使政府每年額外增加15億令吉開銷。預料將改善市場消費情緒，特別是消費品及出產低價汽車的汽車公司將從中受惠。”
預算案將著重嚴謹財務規劃
分析員指出，預料2014年度財政年預算案，政府將著重嚴謹的財務規劃，以應付長期結構問題及減少財政赤字，及管理日益走高的公共及家庭債務問題。
相信政府料將繼續推動更多的公共-私人界合作伙伴關係措施，以縮減政府開銷與推動高成長領域之間差距，特別是服務領域，這都有助於改善政府主權債務評級，從而降低馬股的股市風險溢價，使馬股更強穩及更具吸引力。
針對2014年財政預算案，MIDF研究則認為，除了採取措施降低生活成本，預料它也包括增加個人收入，如逐漸降低汽車售價20至30%，以及降低城市間的大道收費等。同時，它可能改革現有稅務架構，推行更廣泛稅務基礎，以配合逐漸降低個人所得稅及公司稅。
達證券指出，至於本地最重要的政治因素，實是今年杪舉行的巫統黨選。市場一般預料，現任黨主席兼首相將不會受到挑戰而保持原位。這對股市有利，因為市場認為政府政策及成長措施將不會受到影響，並按照原定計劃推行。市場最不喜歡看到國家政策或計劃出現不明朗變動。
全球股市關注美QE收水
全球股市最為注目的催化因素，實是美國聯儲局表示可能會從今年開始，為其三度推出的量化寬鬆貨幣政策（QE）進行退市計劃，這將使全球股市游資終止，或從之前被這股游資推高的股市，料將出現游資撤離回跌的窘境。
興業研究認為，美國QE要退市收水，預料使今年第三季全球股市進入更為震盪之境。惟丰隆研究則認為，預料美國會在2014年初才收水。
若是換個角度看，興業表示，美國要退市收水，意味著美國經濟展望好轉，中長期而言，實是件好事及好消息。
有鋻於此，在預期全球股市包括馬股經過一輪調整後，相信股市將出現回彈甚至進一步揚升，因為全球股市的最大不明朗因素——QE已經消逝。
興業將綜指年杪目標保持在1815點，因預期第三季馬股有望揚升，也比其他投資領域更佳表現，特別是大馬經濟及企業盈利表現仍然可期。
興業指出，美國收水已是“時間上”問題，可能會在今年12月舉行的聯邦儲備委員會後將有更明确的答案，使一些投資者會提前退出股市造成調整，惟過後則整裝重新出發走高。
基本因素強勁股長期看俏
興業認為，在這種情況下，長期而言，預料基本因素強勁股項最終將脫穎而出，取得良好股價表現。目前投資者應脫售股價或估值過高股項，轉而趁低扯購被低估的好股，重組投資組合，包括一些素質良好的中小資本股項在內。該行最看好銀行、建築及油氣股領域。
投資者需關注海外因素
美國經濟出現复甦跡象，使歐美股市回彈走高，特別是美國房屋領域恢复成長跡象，而失業率雖有改善，惟仍然落在偏高水平。
歐元區主權債券危機的最壞時刻可能已成過去，特別是節減措施已經放鬆，轉而專注經濟成長取代一些削減措施。最近該區域的採購經理指數也略為揚升，消費市場情緒改善等，都是利好發展。
不過，分析員也提出警告，就是歐元區的失業率仍然高企，失業情況依然嚴重，特別是許多經濟基本因素問題尚待解決，實是歐元區的隱憂。若是經濟情況轉壞，它將打擊全球市場包括馬股的交投情緒，往下跌機會較高，值得注意歐元區經濟及市場發展與動向。
歐元區危機面臨復燃隱憂
最新消息顯示，歐元區危機面臨復燃隱憂，因萄萄牙政治危機加深，而希臘政府無力落實公共部門裁員，這兩條消息大幅推高債券收益率，再度引燃人們對於歐元區紓困計劃觸礁擔憂，不得不察。
日本方面，自去年底推行的“安倍經濟學”振興經濟，目前已出現一些效果，並在日圓匯率大貶之後，日本股市強力彈升，有利於其出口商，推動經濟活動及通膨以解決通縮。
不過，它的第三支箭，即是宣佈的振興經濟措施卻低於市場預測，使市場大感失望。
市場仍有必要密切關注日本經濟及市場的未來發展動向，它的起落成敗，對全球經濟及股市產生某程度影響與衝擊。
肯納格研究指出，全球第二大經濟體-中國經濟內部最近壞消息頻傳，主要是為以往“奇跡成長”付出代價。這包括經濟成長放緩，城市產業市場出現膨脹泡沫化，產能落後大市，勞工成本走高，出口放緩，以及最近鬧得沸沸揚揚的“錢荒”事件，顯示國內資金錯配等利空，有必要追縱其最新發展。
國內游資可支撐馬股跌勢
肯納格研究認為，馬股第三季或短期走勢獲得市場充裕游資的支撐，包括大馬銀行體系擁有約3千179億令吉過剩游資，相信足以支撐馬股出現的任何跌勢。
自今年5月22日以來，馬股資金外流為42億令吉，不過，它僅占今年1月1日至5日21日期間淨買進188億令吉的22.5%。
分析員指出，若以最壞情況為准，馬股外資持股進一步下跌110個基點，至2013年3月份的最低點，預料外資潛在資金流出為371億令吉，僅占大馬銀行體系3千179億令吉游資的11.7%，或是馬股總市值少過3%水平，所以，投資者無需過於擔心外資外流問題。
綜指料震盪中搖扶向上
馬股進入2013年第三季，預料升勢持續，惟由於各項國內外因素的干撓，投資風險也隨伴左右。預料第三季甚至下半年馬股走勢，將主要受到國內需求利好的推動與支撐。
達證券指出，至於馬股今年第三季甚至延伸至整個下半年，它潛在負面利空，是來自海外市場的風險，如美國及中國的經濟成長，比市場預期來得緩慢，歐元區經濟不景氣延長，以及美國聯儲局過速減少收購債券及資產等。
至於國內因素，市場較為擔心政府削減津貼而使企業盈利甚至馬股產生短期打擊。
受兩大利空隱憂干擾
丰隆研究分析員認為，馬股短期（1至2個月）內走勢將波動震盪，主要是受到美國聯儲局表示QE要退市收水，以及中國出現資金短絀或“錢荒”的兩大利空隱憂所幹擾。
近期馬股外資流入及持股權走高，在上述兩大利空下可能導至外資外流，使短期馬股可能受到一些挫折，不過，這不至於使馬股陷入崩潰格局。
1700點為強勁支持點
分析員認為，馬股1700點為強勁支持點，而最壞情況可能會跌至1630點，或等於預測本益比14.2倍及淨利回酬率7.1%水平。
馬股再次顯現其穩健特質，最近更成為表現最佳的區域股市，預測本比益重返至接近5年平均及遠低於高峰水平。若是馬股出現危機，它的本益比才會在14倍以下水平交易。馬股向來都被視為低貝他股市。
預料美國會在2014年初才收水，主要是到時的經濟成長及主要經濟數據才較為顯著好轉，惟預料馬股游資依然充裕，以及經濟成長更強勁，市場焦點轉向企業盈利因素，使馬股獲得良好支撐。
丰隆研究預料2013年杪馬股綜指目標為1810點，或等於2014年預測本益比15倍。在經濟持續成長之下，預料股市仍然是較為理想的投資領域。該行推荐盈利透明度偏高的股項或領域，例如油氣股，建築及銀行等。
第三季投資策略
分析員認為，目前馬股雖有進一步揚升空間，惟相信短期調整風險也增長。有鑒於此，短期交易者可採取逢高脫售策略，以在綜指走高至逾1810點的年杪目標高峰，先行脫售股票套利套現。
肯納格研究2013年杪馬股綜指目標為1810點，也是最高指數目標1870點折扣3%後的水平。而未來12個月指數目標為1850點，所以勸告投資者在馬股綜指回跌至1720點或以下水平時，進行趁低吸購行動。1720點為最低綜指目標1830點折扣6%後水平。
達證券則認為，該行將其2013年杪馬股綜指目標調高至1885點，比較之前預測為1780點，或是等於馬股綜指2014年預測本益比的15.6倍水平，比較其過去12年平均本益比為14.6倍。而未來12個月的從下至上估值目標則是1930點。
馬股各領域投資評級
看好高貝他領域
看好高貝他領域
進入今年第三季，肯納格看好高貝他領域，特別是預期傳出許多良好消息的領域，包括建築及建材，以及石油及天然氣股項，預料這類股項，將獲得市場良好支持。
★選擇性產業股
隨著最近國家銀行有意進行“打房”措施，包括計劃遏止發展商承擔利息計劃（DIBS），以及2014年度財政預算案可能重新增加產業盈利稅額。
肯納格指出，該行選擇性篩選產業股，並建議暫時迴避涉及高檔產業領域的股項如UOA發展（UOADEV，5200，主板產業組），較看好涉及中下檔產業單位發展商如華陽（HUAYANG，5062，主板產業組）等。
★種植股持開放態度
肯納格研究對種植領域持開放態度，主要是目前的原棕油價格可能已經見底，或是至少已接近谷底，一旦触底回彈，預料主要種植股也將從低點揚升。
★美元漲——出口導向股受惠/航空受衝擊
分析員認為，由於美國表示它可能為QE措施進行退市行動，使最近馬幣兌美元匯率貶跌。一旦美元走強，預料馬股內的出口導向領域將受惠，特別是膠手套領域，若是它們的股價跌至吸引人水平，可考慮趁低吸購。
美元匯率走強則對航空業不利，料使它們蒙受更高外匯虧損，惟原油價格走低將彌補部份損失。
★低貝他股——喜憂參半
低貝他或抗跌股則是利弊參半;消費品特別是零售次領域，將受到政府有意削減津貼及推行消費稅等措施的負面打擊。食品及飲料次領域較為穩健，不過，其股價已經走高。
目前進入債券高回酬率時期，預料高息股將受負面衝擊，包括產業投資信托（REIT）領域。而通訊股則是落後大市，使它們未來股價表現較有看頭。（星洲日報／投資致富‧投資焦點）