（吉隆坡7日訊）美量化寬鬆醞釀退場、國際信評機構列大馬為負面觀察名單，令馬股面臨馬幣貶值、財政紀律、貨幣緊縮、無風險收益率正常化的4大凶劫，前路不僅升勢受壓，若遲遲無法突破關鍵水平，還唯恐倒退逾100點。
同時，8月雖是次季財報季節，但在企業盈利展望平平下催化劑料有限，更重要的是，棕油價較預期疲弱，還可能導致市場的盈利預測掀起下調風。
馬股近期風險此起彼落，美國聯邦儲備局退場可能引發投資者重新檢討新興亞洲國的基本面——經濟成長展望平平、基本面疲弱、貨幣士氣大落、政策風險等的陰影未散，惠譽近期基於大馬公共財政脆弱下修大馬信貸主權評級展望自“穩定”降低到“負面”，進一步沖淡馬股的投資情緒。
分析員不約而同地直言，這數利空將顯著衝擊馬股，在估值已上升（尤其富時綜指的大部份股項）下，綜指的上探潛力更有限。
馬股今日在開齋節前走勢淡靜，隨外圍士氣低落，收市報1779.32點，跌5.32點。股市今日交易半天作收。
潛在盈利升幅或只有6.9%
安聯研究提到，馬股的市場風險溢價可能繼續隨無風險收益率（政府債券殖利率）提高而受壓，而在多重利空籠罩下，馬股即將出爐業績難有看頭，潛在盈利升幅或只有6.9%。
豐隆研究認為，馬股在溢價潛力僅1.6%，潛在挫幅介於4.8至9.3%之下，風險回報已逆轉，尤其隨宏觀阻力頻頻浮現。
自QE醞釀退潮以來，新興市場股市不時掀起拋壓，導致政府債券殖利率提高、新興市場的貨幣走貶。惠譽近期下調大馬信評展望，更對馬股雪上加霜，信評岌岌可危引發馬股大跌的立即反應，突顯馬股的脆弱度。
恐面臨1700點下壓
根據豐隆研究的技術分析，馬股接下來能否衝破1782、1790和1792三大關鍵水平，以避免“死亡交叉點”很重要，若馬股無功而返，意味馬股可能向下盤整，屆時，馬股恐面臨1700點的下壓，最壞情況可能挫至1630點，因馬股在2008年金融危機和2011年的歐洲債務危機，曾以低過本益比14倍以下交易。
儘管如此，豐隆認為，馬股任何調整都是健康的趨勢，不認同危機的出現。
同時，隨本地基金管理勢力雄厚，外資6月中在馬股的持股比重已自5月中的25.2%降低至24.7%，加上目前僅以較東盟同儕溢價5%的水平交易，低過以往的平均溢價水平7%，馬股依然是低貝他市場。
馬股已較預期早地觸及豐隆的年杪目標水平，豐隆依馬股2014年的盈利15倍，保持年杪目標水平1810點；安聯保持對馬股的年杪目標水平也只有1850點，意味馬股的潛在升幅僅有微不足道的3.7%。
4大風險衝擊深廣
政府可能在未來控制營運開銷和提高收入，並保持資本開銷，除財政措施，還可能緊縮貨幣以壓制家庭債務，然而，馬幣貶值、財政紀律、貨幣緊縮、無風險收益率正常化，又如何影響各領域？
根據安聯，馬幣貶值一般對出口商（化學、手套、種植和科技）有利，但是對進口商（汽車、航空和媒體）不利。
財政紀律有望提振公用事業，因該領域顯然是電費上調的關鍵受惠者，惟在業務成本（燃料成本、消費稅、罪惡稅）提高下，恐對其他領域負面，家庭勒緊褲帶也可能打擊消費領域。
貨幣緊縮對銀行和其他領域的影響同樣負面，因不少領域的營收成長依賴消費者信貸的擴張，特別是汽車、消費和產業領域。
至於無風險收益率正常化，同樣將衝擊股票估值，歸咎於股市的成本必須隨之提高，首當其衝的領域為消費、產業投資信託、電訊和公用事業。
安聯相信，政府在末季或2014年初祭出財政和貨幣緊縮政策，即在巫統於10月5日進行最高理事選舉和12月2日的巫統大會後。
安聯認為，政府的財政措施可能接踵而來，包括於末季合理化燃料津貼、上修罪惡稅（可能在10月25日的預算案前出台）、在明年上半年隨落實自動燃料成本轉嫁機制（FCPT）提高電費、上調產業盈利稅，再於2015年落實消費稅。
政府也可能祭出進一步壓制信用卡和個人貸款的措施、壓制發展商承擔利息計劃（DIBS），並上調隔夜政策利率。
投資者轉向抗跌
豐隆相信，投資者現階段可能轉謹慎並尋求機會降低馬股的持有率，投資者可能在馬股挫至1700點時才開始進場，直到馬股回落到1650點才更為積極入市，歸因為估值更具吸引力。
在升幅有限下，安聯認為，投資者可能轉向抗跌，惟礙於無風險收益率的正常化，傳統的股息主導者——產業投資信託和電訊，可能面臨下跌風險。
安聯持續唱好建築、油氣、手套領域，相信在政府繼續投資建築與油氣領域下，營收成長可期。至於手套領域，出口需求穩健、先進國的經濟展望改善，皆為利好。
Source: 星洲日報
1 comments:
novamsc TP 60 cents!!!
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