隔夜利率或走高‧大馬產託股抗跌獲青睞
隔夜利率或走高‧大馬產託股抗跌獲青睞
Created 08/14/2013 - 11:10
（吉隆坡13日訊）大馬產托因最近大馬政府債券回酬告升而股價跌超過10%，緊隨惠譽調低債券展望至“負面”，大馬經濟處於謹慎氛圍，未來利率醞釀走高或有導致融資成本每年飆1至5%之風險，黃氏唯高達調低大馬產託目標價3至5%，並認為目前是趁低吸購良機。
分析員指出，過去兩個月，政府債券回酬平均擴大20至30個基點至6.1%，預期隔夜利率走高，促使大馬產託股過去兩個月已下跌超過10%。該行認為目前是趁低吸購“抗跌”產托股良機。
認行認為目前是趁低吸購良機，目前的產託估值仍比區域高，具有成長潛能與注入新資產的馬產託為其首選，包括柏威年產業信托（PAVREIT，5212，主板產業投資信托組）、KLCC產托（KLCC，5235SS，主板產業投資信托組）。
今年迄今，根據覆蓋範圍的大馬產託調查顯示（KLCC產託除外），股價挫跌3%，相比富時綜指上漲6%。目前，10年期大馬政府債券與大市值股的平均回酬為170基點，比較2013年6月中脫售債券期間為150基點，且已回復至2013年債券下跌期間的水平。
該行對各大產託的大資產壓力測試顯示，如柏威年的擴充裝修、雙威、莫納斯大學校址與布特拉購物中心裝修，若融資成本每增30基點，融資成本便增長1至3%；以50基點計則每年增長2至5%。
AXIS產業信托（AXREIT，5106，主板產業投資信托組）則有59%債務需在一年內再融資，而KLCC產托近期有最大再融資風險，有10億至20億令吉債務需要在一兩年內再融資（截至2012年杪計）。
“不過，KLCC產託可從其具韌力的盈利成長與強勁資產表現足以抵銷衝擊。”
柏威年和KLCC成首選
柏威年產託
柏威年產業信托――注人資產策略最明確，柏威年擴充計劃料於2015年完工，2016年始注入；2015年USJ的零售商場料售予柏威年，料座落高、中產收入與人口密集地區的商場，表現可期。
吉隆坡柏威年位於策略地點，具有強勁的空間需求，67%淨出租面積今年更新，料可促成盈利成長。未來3年債務固定為4.25%，近期無融資需求。
調低目標價至1令吉60仙，主要是吉隆坡柏威年擴充計劃融資成本再增30個基點；未把USJ零售商場與法輪海88計算在預測中。
KLCC產托
看好大地宏圖大廈（Daya Bumi）裝修與注入資產，可進一步鞏固其資產與在低企業稅下受惠；收購陽光廣場（Suria KLCC）有助強化資產，儘管租金屬高端（每平方英尺為22至25令吉），但基於其地標性地點，預計仍會有殷切需求。惟基於上述收購，融資成本增加達30個基點，而調低目標價至8令吉55仙。
其他“買進”股嘉德商托（CMMT，5180，主板產業投資信托組）、雙威產業信托（SUNREIT，5176，主板產業投資信托組）、桂嘉資產管理（QCAPITA，5123，主板產業投資信托組），也因未來融資成本高，而調低目標價。AXIS產業信托（AXREIT，5106，主板產業投資信托組）則因早前表現特出，股價迄今增長25%，調低評級至“持有”與下調目標價。
Source: 星洲日報
Publish date: 14/08/13
Created 08/14/2013 - 11:10
（吉隆坡13日訊）大馬產托因最近大馬政府債券回酬告升而股價跌超過10%，緊隨惠譽調低債券展望至“負面”，大馬經濟處於謹慎氛圍，未來利率醞釀走高或有導致融資成本每年飆1至5%之風險，黃氏唯高達調低大馬產託目標價3至5%，並認為目前是趁低吸購良機。
分析員指出，過去兩個月，政府債券回酬平均擴大20至30個基點至6.1%，預期隔夜利率走高，促使大馬產託股過去兩個月已下跌超過10%。該行認為目前是趁低吸購“抗跌”產托股良機。
認行認為目前是趁低吸購良機，目前的產託估值仍比區域高，具有成長潛能與注入新資產的馬產託為其首選，包括柏威年產業信托（PAVREIT，5212，主板產業投資信托組）、KLCC產托（KLCC，5235SS，主板產業投資信托組）。
今年迄今，根據覆蓋範圍的大馬產託調查顯示（KLCC產託除外），股價挫跌3%，相比富時綜指上漲6%。目前，10年期大馬政府債券與大市值股的平均回酬為170基點，比較2013年6月中脫售債券期間為150基點，且已回復至2013年債券下跌期間的水平。
該行對各大產託的大資產壓力測試顯示，如柏威年的擴充裝修、雙威、莫納斯大學校址與布特拉購物中心裝修，若融資成本每增30基點，融資成本便增長1至3%；以50基點計則每年增長2至5%。
AXIS產業信托（AXREIT，5106，主板產業投資信托組）則有59%債務需在一年內再融資，而KLCC產托近期有最大再融資風險，有10億至20億令吉債務需要在一兩年內再融資（截至2012年杪計）。
“不過，KLCC產託可從其具韌力的盈利成長與強勁資產表現足以抵銷衝擊。”
柏威年和KLCC成首選
柏威年產託
柏威年產業信托――注人資產策略最明確，柏威年擴充計劃料於2015年完工，2016年始注入；2015年USJ的零售商場料售予柏威年，料座落高、中產收入與人口密集地區的商場，表現可期。
吉隆坡柏威年位於策略地點，具有強勁的空間需求，67%淨出租面積今年更新，料可促成盈利成長。未來3年債務固定為4.25%，近期無融資需求。
調低目標價至1令吉60仙，主要是吉隆坡柏威年擴充計劃融資成本再增30個基點；未把USJ零售商場與法輪海88計算在預測中。
KLCC產托
看好大地宏圖大廈（Daya Bumi）裝修與注入資產，可進一步鞏固其資產與在低企業稅下受惠；收購陽光廣場（Suria KLCC）有助強化資產，儘管租金屬高端（每平方英尺為22至25令吉），但基於其地標性地點，預計仍會有殷切需求。惟基於上述收購，融資成本增加達30個基點，而調低目標價至8令吉55仙。
其他“買進”股嘉德商托（CMMT，5180，主板產業投資信托組）、雙威產業信托（SUNREIT，5176，主板產業投資信托組）、桂嘉資產管理（QCAPITA，5123，主板產業投資信托組），也因未來融資成本高，而調低目標價。AXIS產業信托（AXREIT，5106，主板產業投資信托組）則因早前表現特出，股價迄今增長25%，調低評級至“持有”與下調目標價。
Source: 星洲日報
Publish date: 14/08/13